5 Min Read
สำหรับผู้ลงทุนที่สนใจซื้อขายออปชัน อันดับแรกควรทำความเข้าใจพื้นฐาน เกี่ยวกับออปชัน เสียก่อน เนื่องจากการซื้อขายออปชันมีรายละเอียดและรูปแบบของผลตอบแทนหลากหลายกว่าฟิวเจอร์ส ทำให้ออปชันเป็นเครื่องมือทางการเงินที่สามารถนำมาใช้สร้างกลยุทธ์การทำกำไรได้ในทุกสภาวะของตลาด ตอบสนองการสร้างผลตอบแทนได้หลายมุมมอง และยังสร้างกลยุทธ์การซื้อขายแบบต่อเนื่องได้หลายวิธีอีกด้วย
“ออปชันทำกำไรได้หลากหลายกลยุทธ และใช้ได้ในทุกสภาพตลาด”
แนวคิดเทรดทำกำไร Options ตามแนวโน้มราคา
Options หรือสัญญาสิทธิล่วงหน้าที่ให้ผู้ลงทุนสามารถซื้อหรือขาย “Call Options” (สิทธิในการซื้อ) หรือ “Put Options” (สิทธิในการขาย) ของสินค้าอ้างอิงการซื้อขายออปชันจะซื้อขายบนค่า “Premium” ณ ระดับราคาใช้สิทธิ (Exercise Price) ที่ระบุไว้ในสัญญา ในปริมาณและระยะเวลาตามที่สัญญากำหนดโดย Options สามารถสร้างโอกาสทำกำไรได้ทุกสภาวะตลาด ทั้งตลาดขาขึ้น (Uptrend) ตลาดขาลง (Downtrend) รวมถึงสภาวะที่ตลาดไม่มีแนวโน้ม (Sideway) ผู้ลงทุนสามารถเลือกใช้กลยุทธ์ในการลงทุนผ่าน Options ตามแนวโน้มได้ดังนี้
แนวโน้มขาขึ้น (Uptrend)
กลยุทธ์ “Long Call Options” เป็นแนวความคิดที่มองว่าภาพรวมของสินค้าอ้างอิงมีทิศทางขาขึ้นที่ชัดเจน
ผู้ลงทุนที่ “ซื้อ” Options สิทธิในการซื้อ (Long Call Options) จะได้กำไรเมื่อราคาปัจจุบัน “สูงกว่า” ราคาใช้สิทธิบวกกับค่า Premium ที่จ่ายไป [(ราคาปัจจุบัน - ราคาใช้สิทธิ) - ค่า Premium] x ตัวคูณสัญญา
ตัวอย่าง การใช้ Options ทำกำไรในดัชนี SET50 ขาขึ้น
“Open Long S50M23C950”
หรือเปิดสถานะ Long Call Options ที่อ้างอิงดัชนี SET50 ที่มีราคาใช้สิทธิ 950 จุด หมดอายุเดือนมิถุนายน ปี 2023 โดยสมมติว่าดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 950 จุด และมีค่า Premium เท่ากับ 10 จุด
-Long-Call-Options.png)
หากในวันสิ้นสุดสัญญา
ดัชนี SET50 ปรับตัวขึ้นมาที่ระดับ 980 จุด ผู้ลงทุนจะได้กำไรเท่ากับ 20 จุด
[(980 - 950) - 10] x 200 หรือคิดเป็น 4,000 บาท / สัญญา
ซึ่งค่า Premium ที่ชำระไปนั้นเราต้องคิดเป็นต้นทุนในการซื้อขายด้วย เมื่อรวมเข้ากับราคาใช้สิทธิจะทำให้มีจุดคุ้มทุน (Breakeven) อยู่ที่ 960 จุด หรือหมายความว่าเราจะเริ่มมีกำไรหากดัชนีขึ้นเหนือ 960 จุด
แต่ในทางตรงกันข้ามหากดัชนีไม่สามารถปรับขึ้นไปมากกว่าราคาใช้สิทธิที่ 950 จุด ผู้ลงทุนจะขาดทุนจำกัดเท่ากับค่า Premium ที่ชำระไป หรือเท่ากับ 10 x 200 = 2,000 บาท / สัญญา
และกรณีที่ดัชนีสามารถขึ้นเหนือกว่า 950 จุด แต่ไม่ถึงจุดคุ้มทุน (Breakeven) ที่ 960 จุด เช่น ดัชนีขึ้นมาที่ระดับ 955 จุด ผู้ลงทุนจะยังขาดทุนอยู่ ถึงจะได้รับส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิกับดัชนีปัจจุบัน 5 จุด แต่ค่า Premium ที่ชำระไปก่อนที่ 10 จุดนั้น สูงกว่าส่วนต่างที่ได้รับ [(955 – 950) – 10] x 200 หรือคิดเป็นขาดทุน -1,000 บาท / สัญญา
แนวโน้มขาลง (Downtrend)
กลยุทธ์ “Long Put Options” เป็นแนวความคิดที่มองว่าภาพรวมของสินค้าอ้างอิงมีทิศทางขาขึ้นที่ชัดเจน ผู้ลงทุนที่ “ซื้อ” Options สิทธิในการขาย (Long Put Options) จะได้กำไรเมื่อราคาปัจจุบัน “ต่ำกว่า” ราคาใช้สิทธิบวกกับค่า Premium ที่จ่ายไป [(ราคาใช้สิทธิ - ราคาปัจจุบัน) - ค่า Premium] x ตัวคูณสัญญา
ตัวอย่าง การใช้ Options ทำกำไรในดัชนี SET50 ขาลง
“Open Long S50M23P900”
หรือเปิดสถานะ Long Put Options ที่อ้างอิงดัชนี SET50 ที่มีราคาใช้สิทธิ 900 จุด หมดอายุเดือนมิถุนายน ปี 2023 โดยสมมติว่าดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 900 จุด และมีค่า Premium เท่ากับ 10 จุด
-Long-Put-Options.png)
หากดัชนี SET50 ปรับตัวลงมาที่ระดับ 880 จุด ผู้ลงทุนจะได้กำไรเท่ากับ 10 จุด
[(900 – 880) - 10 จุด] x 200 หรือคิดเป็น 2,000 บาท / สัญญา
ซึ่งค่า Premium ที่ชำระไปนั้นเราต้องคิดเป็นต้นทุนในการซื้อขายด้วย เมื่อรวมเข้ากับราคาใช้สิทธิจะทำให้มีจุดคุ้มทุน (Breakeven) อยู่ที่ 890 จุด หรือหมายความว่าเราจะเริ่มมีกำไรหากดัชนีลงต่ำกว่า 890 จุด
แต่ในทางตรงกันข้ามหากดัชนีไม่สามารถปรับตัวลงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิที่ 900 จุด ผู้ลงทุนจะขาดเท่าจำกัดเท่ากับค่า Premium ที่ชำระไป หรือเท่ากับ 10 x 200 = 2,000 บาท / สัญญา
และกรณีที่ดัชนีสามารถลงต่ำกว่า 900 จุด แต่ไม่ถึงจุดคุ้มทุน (Breakeven) ที่ 890 จุด เช่น ดัชนีลงมาที่ระดับ 895 จุด ผู้ลงทุนจะยังขาดทุนอยู่ ถึงจะได้รับส่วนต่างระหว่างราคาใช้สิทธิกับดัชนีปัจจุบัน 5 จุด แต่ค่า Premium ที่ชำระไปก่อนที่ 10 จุดนั้น สูงกว่าส่วนต่างที่ได้รับ [(900 – 895) – 10] x 200 หรือคิดเป็นขาดทุน -1,000 บาท / สัญญา
ไม่มีแนวโน้ม (Sideway)
กลยุทธ์การลงทุนใน Options ช่วงที่ตลาดไม่มีแนวโน้มอาจจะแบ่งออกได้เป็น 2 ลักษณะ คือ รูปแบบตลาด Sideway Up กับ Sideway Down โดยเน้นไปที่กลยุทธ์ Short Options เพื่อรับค่า Premium ตามระดับราคาใช้สิทธิมาก่อนหากในวันที่สัญญาหมดอายุราคายังอยู่ในระดับเดิมจะได้กำไรตามค่า Premium ที่รับมา แต่ถ้าหากผิดทางค่า Premium ที่เคยได้รับมาก่อนนั้นอาจจะลดหลั่นลงจนกลายเป็นขาดทุนได้ตามระดับราคาที่ผิดทาง
การ Short Option นั้นจะมีการวางหลักประกันตามระดับหลักประกันที่กำหนด ต่างกับการ Long Options
ตลาด Sideway Down
กลยุทธ์ “Short Call Options” เป็นแนวความคิดที่มองว่าภาพรวมของสินค้าอ้างอิงมีทิศทางขาลงแบบไม่ชัดเจน ผู้ลงทุนที่ “ขาย” Options สิทธิในการซื้อ (Short Call Options) จะได้กำไรเมื่อราคาปัจจุบัน “ต่ำกว่า” ราคาใช้สิทธิ โดยจะได้กำไรตามค่า Premium ที่ได้รับมา
- กรณีที่ ราคาปัจจุบัน < ราคาใช้สิทธิ จะกำไรตาม (ค่า Premium x ตัวคูณสัญญา)
- กรณีที่ ราคาปัจจุบัน > ราคาใช้สิทธิ จะขาดทุนตาม [(ราคาใช้สิทธิ - ราคาปัจจุบัน) + ค่า Premium] x ตัวคูณสัญญา
ตัวอย่าง
“Open Short S50M23C950”
หรือเปิดสถานะ Short Call Options ที่อ้างอิงดัชนี SET50 ที่มีราคาใช้สิทธิ 950 จุด หมดอายุเดือนมิถุนายน ปี 2023 โดยสมมติว่าดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 940 จุด และมีค่า Premium เท่ากับ 10 จุด
ผู้ลงทุนจะได้กำไรเท่ากับค่า Premium 10 จุด x 200 หรือคิดเป็น 2,000 บาท / สัญญา เนื่องจากราคาปัจจุบันต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ
-Short-Call-Options.png)
แต่ในทางตรงกันข้ามหากดัชนี SET50 ปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 950 จุด ผู้ลงทุนจะเริ่มมีสิทธิขาดทุนได้ไม่จำกัด ตามส่วนต่างของดัชนี ซึ่งค่า Premium ที่ได้รับมาก่อนนั้นเราต้องคิดว่าเป็นกำไรสูงสุดที่สามารถเป็นไปได้ เมื่อรวมเข้ากับราคาใช้สิทธิจะทำให้มีจุดคุ้มทุน (Breakeven) อยู่ที่ 960 จุด หรือหมายความว่าเราจะเริ่มขาดทุนหากดัชนีขึ้นเหนือ 960 จุด
เช่น หากดัชนีขึ้นไปถึงระดับ 980 จุด ผู้ลงทุนจะขาดทุนเท่ากับ -20 จุด
[(950 - 980) + 10] x 200 หรือคิดเป็น -4,000 บาท / สัญญา
และกรณีที่ดัชนีขึ้นสูงกว่าราคาใช้สิทธิ 950 จุด แต่ไม่ถึงจุดคุ้มทุน (Breakeven) ที่ 960 จุด เช่น ดัชนีขึ้นไปที่ระดับ 955 จุด ผู้ลงทุนจะยังได้กำไรอยู่เล็กน้อยตามค่า Premium ที่ได้รับมาก่อนที่ 5 จุด
[(950 – 955) + 10] x 200 หรือคิดเป็น 1,000 บาท / สัญญา
ตลาด Sideway Up
กลยุทธ์ “Short Put Options” เป็นแนวความคิดที่มองว่าภาพรวมของสินค้าอ้างอิงมีทิศทางขาขึ้นแบบไม่ชัดเจน ผู้ลงทุนที่ “ขาย” Options สิทธิในการขาย (Short Put Options) จะได้กำไรเมื่อราคาปัจจุบัน “สูงกว่า” ราคาใช้สิทธิ โดยจะได้กำไรตามค่า Premium ที่ได้รับมา
- กรณีที่ ราคาปัจจุบัน > ราคาใช้สิทธิ จะกำไรตาม (ค่า Premium x ตัวคูณสัญญา)
- กรณีที่ ราคาปัจจุบัน < ราคาใช้สิทธิ จะขาดทุนตาม [(ราคาปัจจุบัน - ราคาใช้สิทธิ) + ค่า Premium] x ตัวคูณสัญญา
ตัวอย่าง
“Open Short S50M23P900”
หรือเปิดสถานะ Short Put Options ที่อ้างอิงดัชนี SET50 ที่มีราคาใช้สิทธิ 900 จุด หมดอายุเดือนมิถุนายน ปี 2023 โดยสมมติว่าดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 910 จุด และมีค่า Premium เท่ากับ 10 จุด
ผู้ลงทุนจะได้กำไรเท่ากับค่า Premium 10 จุด x 200 หรือคิดเป็น 2,000 บาท / สัญญา เนื่องจากราคาปัจจุบันสูงกว่าราคาใช้สิทธิ
-Short-Put-Options.png)
แต่ในทางตรงกันข้ามหากดัชนี SET50 ปรับตัวขึ้นลงต่ำกว่าระดับ 900 จุด ผู้ลงทุนจะเริ่มมีสิทธิขาดทุนได้ไม่จำกัด ตามส่วนต่างของดัชนี ซึ่งค่า Premium ที่ได้รับมาก่อนนั้นเราต้องคิดว่าเป็นกำไรสูงสุดที่สามารถเป็นไปได้ เมื่อรวมเข้ากับราคาใช้สิทธิจะทำให้มีจุดคุ้มทุน (Breakeven) อยู่ที่ 890 จุด หรือหมายความว่าเราจะเริ่มขาดทุนหากดัชนีลงต่ำกว่า 890 จุด
เช่น หากดัชนีลงไปที่ระดับ 880 จุด ผู้ลงทุนจะขาดทุนเท่ากับ -10 จุด
[(880 - 900) + 10] x 200 หรือคิดเป็น -2,000 บาท / สัญญา
และกรณีที่ดัชนีลงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ 900 จุด แต่ไม่ถึงจุดคุ้มทุน (Breakeven) ที่ 890 จุด เช่น ดัชนีลงไปที่ระดับ 895 จุด ผู้ลงทุนจะยังได้กำไรอยู่เล็กน้อยตามค่า Premium ที่ได้รับมาก่อนที่ 5 จุด
[(895 – 900) + 10] x 200 หรือคิดเป็น 1,000 บาท / สัญญา
- การปิดสถานะก่อนวันหมดอายุสัญญา
Options นั้นไม่จำเป็นต้องถือสถานะเพื่อรอจนถึงวันหมดอายุสัญญาเพียงอย่างเดียว ผู้ลงทุนสามารถปิดสถานะก่อนถึงวันหมดอายุสัญญาได้เช่นเดียวกับ Futures ซึ่งจะได้กำไรหรือขาดทุนตามส่วนต่างระหว่างค่า Premium ขณะปิดสถานะ เทียบกับค่า Premium ที่ชำระไปหรือได้รับ ในตอนเปิดสถานะ
แนวคิดเทรดทำกำไร Options เมื่อตลาดมีความผันผวนสูง
Volatility หรือความผันผวนเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ผู้ลงทุนสามารถใช้ในการประเมินเพื่อกำหนดกลยุทธ์การลงทุนใน Options ได้ โดยพิจารณาจาก Volatility หากมีค่าที่สูงแปลว่าตลาดมีความผันผวนสูง กลยุทธ์หลักจะเน้นในฝั่ง Long Options แต่ถ้า Volatility ต่ำแปลว่าตลาดมีความผันผวนน้อย กลยุทธ์หลักจะเน้นในฝั่ง Short Options
สอดคล้องกับที่ได้กล่าวไปถึงกลยุทธ์การลงทุนใน Options ช่วงที่ตลาดมีทิศทางชัดเจนอย่างตลาดขาขึ้น (Uptrend) ตลาดขาลง (Downtrend) หรือสภาวะตลาดที่ไม่มีแนวโน้ม (Sideway) ซึ่งกลยุทธ์ Long Options จะเหมาะกับการใช้ในช่วงที่ตลาดมีทิศทางชัดเจนคือตลาดขาขึ้น (Uptrend) และตลาดขาลง (Downtrend) ซึ่งจะเป็นช่วงจังหวะที่ราคามีการเปลี่ยนแปลงต่อเนื่อง ส่วนในช่วงที่สภาวะตลาดไม่มีแนวโน้ม (Sideway) ราคาไม่ค่อยเคลื่อนไหวหรือความผันผวนต่ำกลยุทธ์หลักจะเป็นการ Short Options
ซึ่งการวางเงินสำหรับกลยุทธ์ Long Options นั้น จะไม่มีการวางหลักประกันขั้นต้น แต่เป็นการชำระค่า Premium ตามราคาใช้สิทธิที่เราเลือกซื้อ เช่น S50M23C950 มีค่า Premium ที่ต้องจ่ายมีจำนวน 10 จุด หมายความว่าเราต้องวางเงินในพอร์ตให้มากกว่า (10 x 200) หรือ 2,000 บาท (ยังไม่รวมค่าธรรมเนียม) เพื่อซื้อ Options ตัวนี้จำนวน 1 สัญญา ส่วนกลยุทธ์ Short Options นั้น จะต่างกันที่ต้องวางหลักประกันตามเกณฑ์ที่กำหนดในแต่ละราคาใช้สิทธิ โดยจะได้รับค่า Premium มาก่อน ซึ่งควรวางหลักประกันให้เหมาะสมกับ Options ที่เลือกเทรดโดยคำนึงถึงจุดตัดขาดทุนกรณีผิดทางที่ค่า Premium เพิ่มสูงมากขึ้นเรื่อยๆ
- Call Options ที่มีราคาใช้สิทธิต่ำ จะใช้หลักประกันที่สูงกว่า Call Options ที่มีราคาใช้สิทธิสูง
- Put Options ที่มีราคาใช้สิทธิสูง จะใช้หลักประกันที่สูงกว่า Put Options ที่มีราคาใช้สิทธิต่ำ
แนวคิดป้องกันความเสี่ยงด้วย Options
แนวทางในการใช้สัญญา Options สำหรับผู้ที่มีสถานะหรือถือครองสินทรัพย์อ้างอิงเกี่ยวกับดัชนี SET50 Index เช่น กองทุนรวม หุ้น หรือสัญญาฟิวเจอร์ส เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา โดยเฉพาะหากตลาดเป็นขาลงสินทรัพย์ที่ผู้ลงทุนถือครองก็จะมีมูลค่าลดลงไปด้วยซึ่งมีขั้นตอนในการใช้ Options เพื่อป้องกันความเสี่ยง 3 ขั้นตอนดังนี้
1. ควรรู้มูลค่าเต็มของสัญญา Options เทียบกับมูลค่าสินทรัพย์ที่เราถือครอง ว่าควรต้องใช้จำนวนกี่สัญญาในการป้องกันความเสี่ยง ต้องการป้องกันความเสี่ยงเพียงบางส่วนหรือจะป้องกันความเสี่ยงเต็มจำนวน เช่น เรามีกองทุนรวมมูลค่า 400,000 บาท หากใช้ Options ในการป้องกันความเสี่ยงจำนวน 2 สัญญา จะป้องกันความเสี่ยงได้ใกล้เคียงมูลค่าเต็มของกองทุนรวมที่มี เนื่องจากมูลค่าสัญญา Options 1 สัญญา มีตัวคูณดัชนีที่ 200 บาท ต่อ 1 จุด
2. เปิดสถานะสัญญา Options เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง เป็นการชดเชยมูลค่าที่ลดลง
- ป้องกันความเสี่ยงกรณีกังวลว่าราคาสินทรัพย์จะปรับตัวลงในอนาคต ให้เปิดสถานะซื้อสิทธิในการขาย (Long Open Put Options)
3. ติดตามผลกำไรขาดทุน หากคาดว่าตลาดจะกลับตัวหรือไม่ต้องการป้องกันความเสี่ยงแล้ว ให้ปิดสถานะสัญญา Options
เนื้อหาที่เกี่ยวข้อง